极氪火速回首祥瑞，李书福想到了什么？

导语

Introduction

短期利空，始终利好。

"祥瑞汽车（HK.0175）故意将好意思股上市公司极氪（NYSE：ZK）并入，成为全资附属公司，已毕独到化后极氪将于纽交所退市。"

5 月 7 日下昼，相关祥瑞的一则老本音讯转念圈表里，一个是国内第二大车企，一个是新动力势力的头部企业，好意思股退市的音讯叠加最近极氪东谈主事变动，销量承压等音讯，该事件赶紧登上热搜。

公告称，祥瑞汽车建议以每股极氪股份 2.566 好意思元或每股好意思国存托股票 25.66 好意思元行为对极氪的估值。这个价钱与一年前极氪 26 好意思元开盘价钱比较确实一致，这最猛进程保握了那时 IPO 投资者的利益不受损、同期也确保了握有极氪股权的搞定层、职工在此次独到化经过中利益不受损。而公告提到的换股，也可幸免现款大领域流出。

淌若再深度追忆一下，极氪从领克剥离出来独处运作，3 年时刻就拿下了"最快 IPO 好意思股市集的新势力"标签；再到昨年 11 月份，极氪合并领克提拔极氪科技集团，献技了一场反向合并的"奇特"案例；临了在 IPO 不到一年的时刻，极氪火速除掉，再行回首祥瑞体系，成为最快好意思股退市的车企，背后故事跌宕升沉，如实令好多东谈主难料和混沌。

不管是中好意思之间的摩擦拉开的中概股集体回撤序幕，照旧李书福基于其对汽车产业的强横触觉，已毕更长久的战术考量，极氪回首祥瑞，不错说对祥瑞、对汽车行业的影响皆是渊博的。这不仅是李书福践行《台州宣言》战术聚焦， 再度"回首一个祥瑞" 的枢纽落子，更揭开了中国新动力汽车行业从"强横滋长"转向"深度整合"的全新时期。

拆分 - 上市 - 重组 - 回首

极氪 4 年的"玄幻飞动"

"其实中枢照旧祥瑞《台州宣言》战术的延续，和地缘政事无关。"祥瑞控股里面东谈主士向《汽车公社》解释谈。

即便如斯，外界关于祥瑞将极氪火速从好意思股除掉的有缠绵，很难不提到与当下的外洋大环境密切关联的事件。

鉴于好意思国财长耶伦忽视的"即日起启动中概股退市武艺"，中概股正靠近好意思方新一轮压力与严格审查，给中国在好意思国上市的企业带去诸多不细目性身分。证监会主席吴清也在 5 月 7 日的国新办新闻发布会上示意，"将创造条款并营救优质中概股回首内地和香港市集"。

恰巧祥瑞对极氪合并的举动，踩在了中概股回流热议的岑岭点上。这关于深谙外洋场面的李书福来说，赫然是触发他作念出这一决定的伏击外部身分之一。

"咱们仍将保握与好意思国和外洋老本市集的密切换取与配合。"在官方公告中，李书福如斯示意。

昨年的这个时候，极氪 CEO 安聪颖示意，极氪的 IPO 并不单探求估值，而是基于始终主见的战术缠绵，好意思股上市有助于极氪已毕更透明的巨匠化搞定，参与到巨匠竞争之中。不外当下外洋环境，如实让极氪不得不寻找一个更安全和保障的隐迹所，至少在老本市集要这么作念。

"融不到钱啊，市值太低了！"上述祥瑞控股里面东谈主士谈出了另外一个伏击的外部身分，则是极氪好意思股上市这一年里，并莫得达到那时极氪的融资预期，以至市值远低于祥瑞这些年对极氪的插足。

姑且不说昨年 5 月份极氪登陆纽交所被以为是"流血上市"—— A 轮融资后估值 130 亿好意思元，但 IPO 前估值仅为 51 亿好意思元，这一年来极氪在好意思股市集的发达，也并不算好。翻看畴昔一年极氪在好意思股的走势，股价最高才 33 好意思元，市值最高仅 84 亿好意思元，而最低市值下探到过 33 亿好意思元。

不外变成市值偏低的中枢要素，可能与极氪流畅股占总股本比例极小相关，仅占总股本的 8.5%，而特斯拉、蔚来、小鹏、空想在好意思股的流畅股占比分别高达：87%、66%、64%、55%。这意味着极氪股价波动性容易受鼓吹步履影响，同期也变成市值难有起色，来去活跃度受限等问题。

"短期来看，对祥瑞和极氪是利空音讯，外界对退市的暴露一定不是什么善事儿，毕竟兜兜转转这些年又回来了，仅极氪上市这一年，其 IPO 支拨揣测即是千万好意思元级别的花销，极端于打了水漂。再加上头前极氪三年累计失掉 204.33 亿元，还需要祥瑞握续为其输血，"有证券分析师示意，"不外放长久则对祥瑞有很大的利好"。

正如最近闹得沸沸扬扬的好意思国通顺鞋服企业斯凯奇书记退出股票来去市集同样，通过退市开脱上市公司财务暴露敛迹，取得更大的运筹帷幄自主权，不仅匡助公司避让短期功绩压力，更使其能在贸易垂危和宏不雅经济不细目性加重的布景下，专注于始终战术布局，扩充更具前瞻性的业务调养。

而且祥瑞港股将极氪并入全资子公司后，也成心于拉升祥瑞 0175 的全体价值，毕竟面前祥瑞这家营收 2400 亿元的汽车巨头，港股估值才 1700 亿元，处于倒挂状况，将领克和极氪这么的优质钞票的再行梳理，对祥瑞港股无疑是要紧利好。

本年 4 月 15 日，极氪刚过完 4 岁寿辰，累计销量跳跃 47 万辆。不外 4 年前的极氪，还只是是从领克的一款办法车和背后的 SEA 宽阔架构剥离而来。在新势力浩如烟海般崛起、老本市集颇为看好确那时，祥瑞将极氪独处拆分，不错说是顺大势而为的步履。

2024 年 5 月，极氪崇拜登陆纽交所，创下了新势力最快 IPO 速率。2024 年 9 月，祥瑞书记《台州宣言》，在更加内卷的市集环境下，拉开了战术聚焦和整合大幕。也就在当年 11 月，祥瑞书记将领克并入极氪成为极氪科技集团，极氪进取，领克向宽，旨在打造年产销百万级的巨匠率先高端豪华新动力汽车集团。

好多东谈主说极氪上市又退市是瞎折腾，也有一部分东谈主说极氪从拆分到上市，从重组领克再到回首祥瑞，背后兜兜转转一圈有何兴味兴味？但买卖的出谋献计和背后的底层逻辑，行为祥瑞掌舵东谈主的李书福，省略比谁皆看得明晰。

而且买卖社会精良时机，昨年极氪在最伏击的时刻 IPO，吐真剂的药效是多久如实是那时极氪发展的需要。但此次独到化退市，亦然此一时牵挂犹新的需求，毕竟如今这个寰宇不同样了，能够凭证环境赶紧作念出调养，这应该是像李书福这么顶级的企业家的基本功。

事实也解释，极氪这些年的路并莫得白走，一直以来极氪皆是祥瑞转向新动力赛谈的茅头兵，不管是金砖电板，威睿电动，宽阔智驾，极氪动力等新动力智能汽车的中枢，皆将为祥瑞加快驶向新动力智能汽车时期提供最前沿、最有竞争上风的期间保障。

再度回首一个祥瑞

李书福的想考是什么？

从 2008 年祥瑞开动的帝豪、英伦、巨匠鹰多品牌推广，到 2014 年书记"回首一个祥瑞"，这成为祥瑞从 2.0 时期迈向 3.0 时期的一个阶段，拉开了祥瑞从增长到低迷再到新一轮增长的周期。

然则从 2016 年的领克，到 2019 年的几何，到 2021 年的极氪，再到 2024 年《台州宣言》拉开的聚焦整合大幕，这是祥瑞在进取增长和市集压力的双重逆境下，再一次的自我修正。

"聚焦汽车主业，回首一个祥瑞"时隔十年，祥瑞重提"回首一个祥瑞"，天然抒发表情同样，但祥瑞所靠近的市集竞争和行业压力，全然不同。

2014 年的祥瑞，照旧一个 40 万量级的企业，天然是自主前三，但依旧身居主流联合车企之下，阿谁时候还处于油车竞争时期，中国车企造车以学习和鉴戒为主。十年后的 2024 年，祥瑞的体量一跃变成了 200 万量级，且成为中国车企第二的存在，所承载的行业地位和价值，靠近的敌手追逐不行视合并律。

而且如今的新动力和智能汽车时期，中国汽车的地位和语言权远超联合，祥瑞照旧从畴昔的侍从者成为引颈者，信得过要在这么的时期布景下，作念出一些始创性的举措和动作来，比如若何搭建 300 万辆以至更高的体系，如安在与几家头部自主车企亦敌亦友的 PK 中谨守住属于我方的战术要隘，这才是李书福需要想考的。

寰宇大势，合久必分，分久必合，老祖先的聪敏实在越过，李书福行为汽车行业的老法师，见证了整个这个词纠正绽开 40 年汽车产业海浪壮阔的历史，将来的产业若何走，他应该比任何东谈主皆更加明锐。这么一波又一波的整合的大动作，只可阐发将来几年汽车产业的竞争与淘汰比咱们大多数东谈主假想的要更加惨烈。

祥瑞的作念规章是进一步落实《台州宣言》，推动里面资源深度整合，在期间、居品、供应链、制造、营销与奇迹、外洋市集拓展等方面强化协同，根绝重复插足，缩短成本，提高期间改变实力，激勉领域效应，提高企业竞争力。

面前祥瑞的整合照旧完成好些动作，名义上看得见的是如祥瑞、领克极氪等品牌层面的变化。天然祥瑞、领克、极氪又整合到了全部，但相互之间的区隔不错说更加彰着了，祥瑞汽车旗下极氪定位为巨匠豪华科技品牌主要侧重在 30 万元 + 的市集，领克定位为巨匠新动力高端品牌，主要占位在 15 万 -30 万元的市集，祥瑞星河和祥瑞中国星定位为巨匠主流品牌，分别谨守新动力和传统燃油车市值，占位 20 万元以下的价钱带，各个品牌间价钱天然有重复，但好在品牌间通过保有量的推广，品牌判辨和各异化照旧开荒起来了。

看不见的还有研发端的调养，其对应的研发军队也整合至祥瑞讨论院，包括极氪、领克、路特斯等；具体来看比如智驾照旧调理为沉宽阔，调理了智驾决策和期间道路，以功能阔别等第，由原本极氪智驾负责东谈主陈奇全面担纲。智能座舱照旧整合成 Flyme Auto，由原本极氪座舱负责东谈主姜军全面担纲。

电板方面也于前不久的上海车展上书记整合，提拔吉曜通行，除了将祥瑞的神盾和极氪的金砖调理成神盾金砖电板外，祥瑞还延续将威睿电动、祥瑞欣旺达、耀能新动力、耀宁科技、时期祥瑞等公司和电板板块进行打包整合，冷静形成像比亚迪弗迪和长城蜂巢动力这么的独处供应链公司，耕作整个这个词系统的运转后果况且缩短里面成本，耕作祥瑞全体的价钱力。

在采购端，多个品牌的相应采购子公司已整合到了祥瑞旗下的调理采购公司，并伴有普遍东谈主员精简。按照之前安聪颖的说法，极氪科技集团仅整合极氪和领克，瞻望研发插足从简 10%-20%，研发用度率瞻望从 11% 降到 6%，BOM 成本瞻望缩短 3% 以上。而从祥瑞层面形成大一统，各项用度和费率的从简应该会更加可不雅。

本色上，除了公司和组织架构层面的整合，兵将的调遣亦然重中之重。比如前几天祥瑞宿将林杰临危罢职，担起极氪的销售重任，完成了营销系统的"战术重组"。尤其是在刻下极氪前 4 个月仅完成 17.2% 的销量方针布景下，林杰的到来，既是对销售系统的补课，亦然一次向"全年方针攻坚"发出的信号。而且更有可能的是，极氪不再盲目"冲量"，而是追求更高质地委用。

这些动作看似碰劲地集聚在全部，实则遮盖着一条澄莹的"退一步、谋全盘"的战术旅途。在市集不细目性握续放大的 2025 年，李书福礼聘主动消弱、聚联合源、换取下一轮破局的先手和更精确地出击。

在智能电动车的红海中，李书福深知资源整合的深度将决定企业能走多远。这场变革，省略恰是中国车企从"多生孩子好打架"转向"攥指成拳"的时期缩影。